我國(guo)啤酒行業消費量在 2014-2016 進入縮量期，2017 年進入整固期，但我們認(ren)為中长期來看中國啤酒行業总量未來將趨於平稳(wen)，量(liang)級不存在繼(ji)續大幅下滑的基礎，而啤酒設備消費升級趨勢將日(ri)益明顯，其原因主要有以下(xia)兩點：
1）經濟内在增长韧性拉動大衆消費复苏，為啤酒消費量边际企稳提供一定(ding)支(zhi)撐。日本啤酒消費量自 1994 年開始大幅下降，1994-2015年間人均可支配收入增速的均值為(wei)0.22%；美國的啤(pi)酒消費量約(yue)从 1980 年開始企稳，1980-2015 年間人均可支配收入增速的(de)均值在(zai) 4.74%左右；而中國消費量自 2014 年開始有所下降，但 2014-2015 年間城鎮(zhen)和農村人均可支配(pei)收入增速均超過 8%，GDP增长目前在 7%左右，經濟内在增长韧(ren)性较強，居民消費能力不断(duan)提升，為啤酒消費量企稳提(ti)供一定支撐。
2）中(zhong)國的人均消(xiao)費量已接近世界平均水平，未來質變大於量變。2016年中(zhong)國人均啤酒消費量(liang)約為33升/人，比日本人均消(xiao)費量約高22%，略低於世界平均水平（約36升/人）和美國人均消費量（約76升/人），潜在提升空間不大，预計未(wei)來質變大於量變，消費升級將成為行業发展的二次機遇。
中國人均消費量已接近世(shi)界平均(jun)水平（2016 年）
一、短期波動機會：天氣因素、餐飲复苏、進口冲擊减弱
啤酒產量(liang)存在顯著的季節性效應，这(zhe)导致啤酒廠商的產能利用率在(zai)季度間波動较大，天氣因素成為影響其季節性銷(xiao)量的(de)重要因素。
在去年熱夏的影響下，對(dui)啤酒產銷量有一定正(zheng)向拉動作用,經濟复苏趨勢带動下，大衆消(xiao)費市場存在回暖迹象：
與大衆啤酒消費場景(jing)最為契合的(de)餐飲消費，經過最近兩(liang)年的轉型升級，中國餐飲業正在不断复苏(su)。去年以來限额以上餐飲(yin)企業收入增速環比提升(sheng)，六月份重新回归到雙位数增长，去(qu)年來整體增速明顯快於上一年。占據啤酒即飲(yin)市場主流的餐飲業复苏也有望對啤酒消費(fei)带來一定正向拉動效應。
同時，與啤酒同屬低价生活必需品的方便面，在經历了兩年(nian)產量(liang)下滑后，2016 年的(de)產量也逐步開始企稳(wen)，大衆消費市(shi)場(chang)顯現出回暖迹象。
方便面產量当月值在 2016 年開始逐步企稳,17年限额以(yi)上餐飲企業收入总额当(dang)月同比增速高於上一年
進口啤酒抢占國内啤酒(jiu)市場份额(e)。進口啤(pi)酒具備兩個顯著優勢：
1）满足了部分高端消費者以及新興消費者的(de)潜在需(xu)求；
2）弥补國内啤酒多元化、個性化不足的缺口（如浓啤酒等）。因此，進口啤酒能借助電商、進口超市等特(te)殊渠道在國產(chan)啤酒升級较慢時實現爆发式增长，尤其是在一線等高勢能市場。在 2008-2016 年期間，進口啤酒数量占國内啤酒(jiu)產量的比重(zhong)从 0.07%提升至 1.43%，對國(guo)產啤酒原有市場份额產生(sheng)了一定的挤出效應。
進口啤酒占國内啤酒產量的比重逐渐提升
覆盖率和新鮮程度限製進口啤(pi)酒在國内的成长空(kong)間，進口冲擊放缓，但长期空間仍足
中长期來看，啤酒的運輸半径（覆盖率）與新鮮(xian)程度上仍為行業(ye)的主要矛盾點，且近几年(nian)國内啤酒產品結(jie)構不断升級，中高端產品陆續推出，竞争力不断提升，一定程度上拉近與進口啤(pi)酒在品牌與品質上的差(cha)距；虽然近年來進口啤(pi)酒的数(shu)量快速增加，但目前增速(su)已(yi)明顯放缓，从 2014 年高點水平（約 85%）下降至 2017 年的 8%左右，對國内啤酒(jiu)市場的冲擊也相應减弱(ruo)。
此外，近年來進口啤酒平均單价整體(ti)呈現下(xia)降趨勢，進口啤酒平均單价由高點(dian) 1500 美元/千升左右下降至現阶段 1000 美元/千升左右。進口啤(pi)酒的价格下移會壓縮貿易商的利润(run)空間，不利於進口啤酒在國内市場的營銷推廣。進口啤(pi)酒平均單价不断(duan)下降。
二、中期增量潜力：
中西部消費(fei)存在提升空間，发達地區引领消費結(jie)構升級，带動啤酒設備的需求
啤酒市場(chang)具備典(dian)型的地域失衡特征，中西部消(xiao)費力相對(dui)较弱。以 2016 年為例，全國人均啤酒消費量約為(wei) 33 升/人，仅有北京、山东等 13 個省份(fen)的人均消費量達到全(quan)國平均線，且基本分布在东部，其中北京和山(shan)东的人均達到(dao) 60 升/人以上；而其余省份則均明顯低於全國平均線，如海南的人均消費量仅是(shi)全國平均值的 1/6 左右，地域分布上大多数位於中西部省(sheng)份。
人均消費量低於全國平均水平的省份大多数位於中西部
經濟发達區域引领啤酒消(xiao)費升級
根據顯示，線上(shang)啤酒購買偏好的前五地區分別為浙江(jiang)、北京、上海、辽宁、廣东，主要為經濟发達區域，而線上啤酒多次購買(mai)銷售额前五均為(wei)中高端啤酒品牌；同時在高端(duan)啤酒品類上，消費能力強的一線城市消費者越來越(yue)多(duo)，啤酒消費升(sheng)級趨勢在經濟(ji)发達區域表現的较為顯著。
高阶消費者在線(xian)上首次購買啤酒時喜欢國外品(pin)牌和精酿啤酒，刺激啤酒設備的需求。入門和進阶人群在(zai)多次購買時更倾向選(xuan)擇國外品牌的啤酒，这一方(fang)面顯示出啤酒線上消費等級(ji)更高，另一方面也顯示(shi)出進口以及國内(nei)外中高端品牌更切合家庭及個人消費場景的升級需求。
